刺激經濟之道 :"出手要快要準" =>M↑& V↑--> PY↑

「足國之道：節用裕民，而善臧其餘。節用以禮，裕民以政。」

中國總理溫家寶在十一屆人大二次會議重申了政府的4萬億元投資刺激計劃, 並宣佈了創紀錄的9500億預算赤字, 不過政府開支計劃的真正規模和作用依然有待探討。

其實4萬億元只是一個大約數字, 而中央政府只是新投入了1.18萬億元, 假設其餘資金由地方政府投入, 整體帶動的投資額會超過4萬億元, 又假設支出乘數效應約為2.5, 通過乘數效應, 則兩年內國民收入可能額外增加多10萬億元, 那麼刺激經濟計劃將令今明兩年經濟增長率額外增加2%至3%或更多; 救經濟真是如溫家寶總理話齋---"出手要快要準要重點做法", 要快要準又要決斷, 否則中國經濟增長不能在今年保8, 到時民怨沸騰, 那麼叫國民如何慶祝建國60周年和開放改革31周年?

不錯, 我認為中國政府的經濟刺激計劃還可以大膽一些, 除了已公佈的十大行業振興規劃外以及地方政府的各種投資計劃外, 政府可更寬鬆地運用財政政策 (fiscal policy) 如大力減稅還富於民和貨幣政策 (monetary policy) 以刺激經濟 (喜聞政府制定了今年最高可達5萬億元的銀行放貸目標) , 特別是現在整體私人消費開支大約只佔GDP三成八, 而很多國家在這方面皆佔GDP六成多 (中國於2001年時也大約有六成), 擴大內供的同時也刺激內需的確是十分重要; 當然暫時加大固定投資支出也可以, 但小心現在的產能已過剩, 經濟結構出現失衡, 而令就業更加困難。

其實振興房地產業也是十分重要, 因為刺激房地產業可以帶動所關連的幾十項以至一百項其他的行業; 此外, 保障弱勢社群也十分重要, 皆知顯示中國貧富差距指標的堅尼係數 (Gini coefficient) 約為0.45 (比西歐的為高, 當然其數值越低越好), 經濟短暫復甦之餘也令中長期可以持續增長和社會和諧穩定。肯消費才有內供, 才保證就業, 要讓有錢的國民肯花錢, 要恢復人民消費的信心, 非靠政府不行 。

央行當局必須"出手要快要準", 特別是用貨幣政策工具如降低利率和/或增加貨幣基礎去刺激經濟, 其效果更好更快, 否則的話, 這使得通貨緊縮並導致經濟衰退更加嚴重, 因此政府央行當局必須要繼續用貨幣數化寬鬆 (Quantitative Easing) 來抵抗這次猛烈的金融海嘯。

用“貨幣數量理論”來解釋 : MV = PY , M 代表貨幣供應量, V 代表貨幣流通速度, P 代表價格總水平和 Y 代表整體經濟實際產出, 故此 PY 代表了整體經濟名義收入。 從上述銀行機構之間互不信任來看, V 似乎並不穩定, 且放慢了很多, 鑑於當前全球 "信貸休克" 的情況, 貨幣流通在減速中, 而令 P 或 Y 單獨下跌, 又或是 P 和 Y 皆雙雙下跌。毫無疑問, 公眾的信心喪失加上全球 "信貸休克" , 結果必然帶來經濟實體的最終損失, 其後果可以是很災難的, 像一個人體失去了足夠血液的輸送而休克甚至死亡一樣。

如果政府積極地向市場注入資金, 市場的違約風險有望下跌 (政府不會違約, 否則政府也會倒台), 投資者獲足夠的流動資金, 便會不急於向市場將資產套現減債, 即時終止了 "去槓桿化" 的惡性循環, 信貸放寬幫助了經濟活力增長, 公眾迅速回復信心, 市場惡劣的情況得到扭轉, 信貸作用繼續運作如故, 則經濟可望避免一次重大的衰退及蕭條危機, 讓最壞的情況可以安然過去。

--- "足國之道：節用裕民，而善臧其餘。節用以禮，裕民以政。彼裕民，故多餘。裕民則民富，民富則田肥以易，田肥以易則出實百倍。"
--- "「非樂」也，則使天下亂，只「節用」也，則使天下貧。" ("節用", 指有能力的而節用也 !)
---"故墨術誠行，則天下尚儉而彌貧，非鬥而日爭，勞苦頓萃，而愈無功，愀然憂戚非樂，而日不和。"

節錄自 : 荀子/富國篇

http://tcwong.blogspot.com/2009/03/response-to-chinese-government-stimulus.html